来源：图解金融

故事开始在1987年10月19日，

纽约股票市场爆发了史上最大的崩盘事件，道琼斯工业指数下跌22.6%，

一天之内，许多人血本无归、一贫如洗。

这一天刚好是星期一，

因此史称——

为了降低此类风险，次年，也就是1988年，美国商品期货交易委员会与证券交易委员会批准纽约股票交易所和芝加哥商业交易所的熔断机制。

所谓熔断机制（Circuit Breaker），

可以理解为自动停盘机制，

简单的说，当股市波动幅度达到一定范围，交易所为控制风险采取的暂停交易的措施，可能是几分钟，也可能全天交易就此停止。

这就像，

你胆子小，竟然还喜欢一个人看鬼片，

在看到最吓人的时候，

你妈为了防止你被吓si，把插头拔了。

你妈拔插头这个动作，就相当于熔断机制。

熔断机制通过暂停交易，给市场一个冷静期，避免投资者过度恐慌或者亢奋情绪，减少非理性交易，从而降低市场的大幅波动。

熔断机制为市场提供了减震器，相当于保险丝在过量电流通过时会熔断，以保护电器减少损伤。

为了更详细解释熔断机制，我们先看几个基本概念。

美国股市常规交易时段为美国东部时间的周一至周五上午9:30至下午4:00。

而在上述交易时段外，美股也允许部分股票在没有正式开盘之前或之后进行交易委托，从而减弱一些突发事件给常规交易时段股价带来的大幅波动。

这个时间就被称为非美国交易时段。

目前在美国交易时段和非美国交易时段，

都有熔断机制。

在美国交易时段内，只对下跌有熔断机制。

而非美国交易时段的期货有针对上涨和下跌的熔断机制。

我们下面要讲的，

就是在美国交易时段内的市场熔断机制。

原先，美国熔断机制的基准指数是道琼斯工业指数；

2012年，基准指数修改为标准普尔500指数，

共有三个级别的熔断触发值，

当标准普尔500指数下跌7%，触发第一级熔断，

暂停交易15分钟；

注意，这里暂停交易的是所有股票，而不仅仅是标准普尔500指数的成分股。

不是的，第一次熔断后，后续如果只是突破7%是不再熔断的。

只有跌幅突破了13%，才会触发第二级熔断，还是暂停交易15分钟。

和第一级熔断一样，

第二级熔断一天内也只能触发一次。

但并不是在交易时段内任何时间都会被暂停交易。

只有在美国东部时间9:30-15:25之间，触发一级和二级熔断，全市场股票才会被暂停交易15分钟。

15:25以后交易时段，即使触发熔断，也是不暂停交易的。

而当标普500指数下跌20%，触发第三级熔断，

当天交易终止。

在全天的任意交易时段内触发三级熔断，

都会停止交易，

直至下个交易日开盘。

自从熔断机制引入以来的三十多年间，美股真正触发熔断的仅有一次——1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%。

而在2020年3月9日，我们再次见证了历史！

标普500指数跌7%，触发第一级熔断，所有证券暂停交易15分钟！

又是一个黑色星期一！

最后，

我们回顾下主要内容：