来源：明和星私募汇

下周二，8月4日，创业板注册制第一股可以申购了，意味着，注册制，真的来了。

2014年全国证券期货监管工作会议上，第一次提出了注册制改革，时光转眼就是6年，在经历了充分的市场预热和准备的时候，这一回，是真的实行了。如果你要问对于注册制，我是什么态度，我的观点是这样的，对资本市场来说是重大的进步，然而，对散户来说，会面临更大的风险！

什么是注册制？

今天我们用通俗的语言讲一讲，要讲注册制，那就一定不能忽略它的亲属"核准制"。

多年以来，我国针对公司上市实行的都是核准制，由证监会进行最后的把控。它的基本流程是这样的——

1、企业准备资料，然后上交；

2、证监会检查材料，看材料合格不合格；

3、证监会评估一下企业的价值，看到底是不是靠谱的。

4、靠谱批准上市，不靠谱的直接驳回。

实行核准制的时候，还是多少限制了我们资本市场发展的脚步：

第一，核准制相当于有配额，我们看在过去的时间里，IPO再凶，每年新上市公司的数量也为数不多，行情不太美丽的时候，还会暂停IPO，所以每年上市公司数量还是有限的。

第二，企业上市门槛高。核准制下，对于上市企业是有盈利标准的，比如要求最近的3个会计年度的净利润3000万以上，还有其他股本等要求，整体标准比较高。然而互联网时代下，很多新兴的企业因为前期不断"烧钱"的运营方式，根本无法达到这样的盈利标准，但是这些企业却特别需要资金，所以只能选择迂回路线，选择在其他市场IPO这也就是为什么互联网大厂都外出在港交所、纳斯达克等上市的原因。

除此之外，核准制给证监会也找了点儿"麻烦"，由于它需要评估企业价值，以至于大家一直认为通过证监会审核的企业就都是好企业，万一公司股价跌了，股民就将怨气撒向证监会，连带着历届证监会主席的位子都是个烫手山芋，日子也不好过。

而注册制，它的流程是这样的：

1、企业上交资料

2、证监会检查资料真实性

3、批准上市

这样你对比就很清晰的看见，证监会最重要的评估企业价值就没有了，直接"撒手不管"，直接完全依靠市场判断。

只要公司的信息披露的充分真实，也不给你设置最低盈利标准，企业有能耐就上，至于你公司好坏，能融多少钱，完全就看大家对你家公司的实力有多认可了。

那么注册制会带来什么影响呢？

第一，公司扎堆上市，这个不多解释，门槛低了，开闸放水，公司一窝蜂似的就都挤入市场。

第二，调整了涨跌停限制，风险更大，交易更刺激了。注册制之后，公司上市的前5天，不设置涨跌幅，随便涨跌，一夕之间，上天入地都有可能。而5天之后，涨跌停板调整至20%，了解一些投资常识的投资者都知道，以前的涨跌停板是10%，现在幅度直接翻一倍，意味着，无论个人还是机构，风控这一刻需要重新学习了。

第三，伴随着投资风险更大，为了在一定程度上保护小微投资者，将创业板的开通门槛从零提高到了10万，增加投资者的准入难度。

普通投资者该怎么办？

在文章的最开始，我的观点就说了，对于资本市场来说，是一大进步，而对于普通投资者来说，未必是好事。

对于整个资本市场，企业融资变得更加容易，同时也会吸引更多的资金进入资本市场，是我国的市场走向国际化一个必要的环节，这是重大的进步；而对于散户来讲，上文所说的，提高入场门槛，它只能说是一点小小的限制，散户面对的更多的风险，在于交易过程当中。

首先，市场中上市公司数量多了，必然会导致选股的难度增加，以前三千余只，大家熟悉的，其实也不多，很多股票，非专业人士，普通人未必清楚，何况基数都大了，更难选了。而且公司状况参差不齐，特别考验散户的基本功。

第二，散户自己面临的风险更大了，我们前文讲到过，证监会审核评估企业的一环已经没有了，那么只能是靠自己了。哪些股有潜力，哪些股业绩好，哪些股有自己的坑，诸如此类，需要自己更加上心了。有人说，核准制的时候不也是这样吗？实际上，核准制的情况下，由于新进入的企业少，各个板块龙头格局发生变化的几率小，如果某些板块成为热点，那么过往的龙头一定会一马当先，这是惯性。而如果新的"黑马"涌入，过去的格局就充满变数了，所以，单纯的像以前一样"无脑式"追热点，恐怕是风险更大了。

资本市场越成熟，散户越少。我以前也讲过，市场是逐渐去散户化了，虽然有人否认这种说法，但是，实际是在发达的美国资本市场，散户的占比不足10%，而在我们A股，散户的比例高达90%以上。散户与机构的对决，从很多层面上，机构都有压倒性的优势。

如果你自觉自己专业知识达不到标准，自身的精力又有限，但又不想错过未来资本市场蓬勃发展带来的财富效应，那么我还有一个建议，就是通过基金参与。因为这才是适合普通人的最理智的做法。