价值投资可以用一句话高度概括那就是：低买高卖，没错这涵盖了投资的所有内容和本质，但什么是低什么是高呢？价值投资大师巴菲特说：用一元钱去买10元钱的东西。一元钱就是我们出的价格，10元钱就是企业的内在价值。

什么是企业的价值呢？

首先我们来看看一个企业有哪些价值，一个企业/公司或是组织的成立要么是为了赚钱获得利益，要么是为了做公益慈善。

如果我们简单的用挣钱来衡量企业的价值显然就很狭隘了。当然也有很多伟大的企业最终会把辛苦几十年积累的财富全部用于公益事业，这些都是很伟大的。

一个公司的成立即使没有捐赠很多的财富，但是提供了很多的就业机会，让千千万万的家庭能够生活幸福，为这个社会培养了很多的人才，推动社会科技甚至人类的进步，这些都是非常有意义和价值的，甚至超越了简单挣钱这样的价值，这也是商人和企业家的区别。

因此我们可以看出来一个公司的两种价值，一种是社会价值，一种是能够通过经营获得财富的价值；企业合法合规的经营赚钱无可厚非，也是天经地义，大多公司的成立就是为了赚钱的，有了基本的经济基础才有可能贡献更多的社会价值。

作为投资者我们希望企业不断的创造利润，然后实现自己财富的保值增值了，一个不赚钱的企业是不值得投资的。那么我们如何来判断一个企业的价值呢？这里的价值就是企业的赚钱能力，专业来说就是这个企业的内在价值。

巴菲特给出了定义：企业的内在价值就是企业在生命周期内所获得的现金流折现。

怎么理解呢？这里面涉及到两个问题，一个是自由现金流，一个是现金流折现。

例如一个刚毕业的大学生，从25岁工作到55岁，一共工作了30年，平均每年年薪是10万元，那么30年创造的收入累计价值是300万。

那么是不是今天的300万就是今天这个学生的一生的价值呢？不是的，假如我今天存了100元在银行，利息是3%，那明年就变成了103了，也就是今天的钱比明年的钱更值钱，因为中间还有利息，这里还没计算通货膨胀的因素。

那么他30年后赚的10万按照一定比例折算到现在的价值是少于10万的，如果考虑通货膨胀可能就更少了。

因此就要把他每年赚的10万按照一定的比例打折算到今天值多少钱，例如按照3%折现的话，那么明年赚的10万就相当于今年的97000多了，这就是现金流折现。

这样全部折算到今天的价值总和就是这个学生的价值了，他一定是小于300万的。同样一个企业也是这样的，一个企业的价值是多少呢？就是他在生命周期内所创造所有自由现金流的折现。

注意这里说的是自由现金流，自由现金流就是企业每年赚到的钱除了用于经营开支之外剩余现金的多少，如果一个企业每年的利润还不够开支，那么这个企业在这一年是没有创造任何价值的，甚至还是在不断的消耗价值。

例如开一个小餐馆，每年盈利20万，除去工人工资房租等成本，最后剩余10万，这10万元就是餐馆老板的收益，就是这个餐馆今年给老板创造的价值。

如果这个餐馆一直这样经营10年，那么它创作的价值是多少呢？就是从现在到未来的10年内每年10万元折现到现在的价值。这个就是餐馆今天的内在价值。

那么是不是我们就可以按照这个价格来买了呢?当然不是的，因为企业在实际的经验中会遇到各种不确定性和风险，并不一定每年都会赚取10万的自由现金流，因此我们也要为未来的风险做一个防范，即打折买入这样赚钱的概率才会大一些。

上面就是企业内在价值和现金流折现的概念，它给我们提供了一个很好的思路就是如果看待一个生意和公司。投资想获得超额收益就要以低于公司内在价值买入。

如何衡量一个企业能否创造更多内在价值呢？我们可以从以下角度思考；第一这个企业一定要活的足够长，不能短期就倒闭了，即使他一年创造再多的利润也没有用，这就像我们办健身卡一样，我们在办卡时不仅要问一年多少钱，更要想它会不会在几个月就关门了。

第二每年创造自由现金流的多少，如果企业进入稳定期每年不需要太多的投入就会创造越来越多的收入并转化为自由现金流，这样的企业价值积累一定的越来越多的，我们的收益也会越来越高。

这个和企业的发展阶段有很大的关系，一个企业在初创期需要不断的扩大市场招兵买马，上项目投资等，需要很大的开支，这个段基本不会有太多的现金流积累，等慢慢进入成熟期和稳定期时，品牌出来了市场稳定了，就会释放越来越多的自由现金流出来。这个就要重点关注企业的发展阶段以及维持自由现金流的时间长短。

巴菲特说，一个企业不仅要盈利而且要稳定长期的盈利，我们不仅要湿湿的雪还要长长的坡，这样我们的雪球才能够越滚越大。公司短期有很高的盈利并不一定能够创造很多的价值，如果公司盈利一般但是可以长久的创造自由现金流这样的公司更值得关注。

投资人要从所有者的角度来看待一个公司，如果你是餐馆老板的话一定不会因为短期几天客人的多少来影响你的经营，你一定是考虑的我今年能赚多少，我继续干10年能赚多少钱的问题，做投资也是一样，市场每天的股价都不一样，甚至大幅波动，只有真的站在所有者的角度来看待一个公司，看待一个生意和行业的发展，用长远的眼光才能做好这件事。