01

内部变化明显

2021年城投债内部开始明显分化

2021年防范化解隐性债务风险进入深水区，城投平台信贷、债券、非标三大融资渠道均被压缩。但地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制建立、地方信用保障基金组建的背景下，城投债反而没有出现一单违约。

展望2022年，稳增长压力加大，城投再融资政策大概率保持稳定，且恰值地方政府换届后的第一年、20大召开，地方政府保稳定、保刚兑意愿加强，城投债整体违约风险将有所下降。

02

区域融资

城投区域融资“强者恒强，弱者恒弱”

短期内监管对于城投调控仍将以“稳”为主，但随着部分地区非标债务风险的持续暴露，城投债区域分化格局或将演变为长期趋势且不断加剧：债务负担相对较重、区域经济财政实力下降的地区城投债融资还会压缩（弱者恒弱），而债务负担相对较轻、区域经济财政实力上升的地区城投债融资还会上升（强者恒强）。

03

清零与重整

有的地方隐债将清零，有的地方将财政重整

广东、上海已启动隐性债务清零，辖区部分区域债务将在2021年底清零。深圳在5月25日发布的政府工作报告中就提出，（2021年）要强化风险意识，积极防范重大风险挑战，率先实现政府隐性债务全部清零。梅州市梅县区表示，规范政府举债融资行为，政府隐性债务2021年底可全部化解“清零”，债务水平总体可控。

区域经济是国民经济的基础，发展的好与坏，事关国家宏观战略与共同富裕目标能否如期实现。我国充分发挥城市作为经济增长极在区域发展中的带动作用，在充分发挥市场作用的同时更好发挥政府作用，着力促进区域协调发展，推动先发展起来的地区带动其他地区共同发展、协调发展。