第三阶段：忘掉股票，拥抱好生意：

对安全边际的重新认知。对估值的的重新定义，让我明白估值的便宜，只是安全边际的必要条件而非充分条件。绝对的PE值，未来就是低估的唯一最佳判断指标。投资中更应该重视对企业成长逻辑和商业竞争力的定性分析。

估值合理的前提下，投资买入商业逻辑通畅，未来3-5年可以清楚算账的企业，是大概率能够赚到业绩增长的钱的。

至于估值的钱，那是市场的馈赠，是风落之财罢。得之我幸、失之我命，不必太过强求。

而商业竞争力的定性分析，可以确保公司吃到足够大的市场蛋糕。是确保企业在商业竞争中立于不败之地的基本盘。

以生意的的模式去理解投资，去看待企业；以企业的视角去看待股票，看待生意能够创造的自由现金流，这是我们对企业出价和估值的大前提。

深度的去理解市场的本质是供需，商业的本质是竞争。而企业在竞争中独特、强大的竞争力探究往往最令人着迷和沉醉的事情，值得我们花更多的时间和精力。

企业可持续发展的竞争力分析、永续属性的探究、产业链的地位分析，产品力的认知，用户心智的占领，重置成本以及定价权，企业创造自由现金流的能力研判是我们做投资最应该去思考的方向。

到这个阶段，请忘掉该死的股票、忘掉该死的估值，以私有化出价买下心中印钞机公司的方式来看待产业和企业，这大概率是不会出问题的投资好思路。

到了这个阶段，我们会发现投资的视角视乎变得更清晰，更开阔。对投资的理解也更为的深刻，对估值和出价也会更加准确。

会当凌绝顶，一览众山小！

利润相同的两个企业，票面价值也许是相同的，但背后生意模式的价值却差了十万八千里，理解生意模式的不同， 认知价值主张的差异化，有助于我们更好的理解估值和内在价值。

忘掉呆会计，忘掉财报上的数字，从DCF的三要素多去思考什么才是好生意模式，是什么才是决定企业内在价值的核心。

第四阶段：拥抱大时代，懂人性：

万物皆周期，再好的生意也有衰落的一天，时代发展最大的不变就是变。

从来就没有属于企业的时代，只有时代的企业。经济发展、人口结构变化，基础设施、外在环境、政策都会导致新时达的随时来临和旧时代的覆灭。

80年代改革开放政策，是属于下海经商的时代；

90年代的房改政策，是属于城市化进程的大时代；

00年代的互联网政策，是属于新基建的大时代；

这是我们这代人所经历过的3个大时代周期，抓住其中任何一波，你必将成为同时代的人生大赢家。懂得与趋势为伍，做出最正确的选择，是一件远比努力更有意义的事情。

未来的20年，又将会是属于什么的大时代？

以下是我个人比较看好的几个大方向：

1、消费力的持续提升带来的是可选消费的持续走强，男人的白酒，女人的医美，具备个性化、精神消费属性的产品未来依然是最持久弥香的“茅”赛道；

2、老龄化、少子化时代来临，医疗、养老、医药、宠物市场必将迎来巨大的市场增量；

3、2060年的碳中和目标，新能源产业链上的优势企业（光伏、新能车）仍是景气度和确定性极高的好赛道；

4、人口红利消退、劳动力成本提升，数字化经济、云计算、智慧制造、高端制造势在必行，重点关注ABC模式驱动下的科技及应用企业；

投资的变与不变：

是投资能够改变世界的企业，还是投资世界都无法改变的企业？

理解能改变世界的企业是多么伟大，理解无论世界怎么变，优秀的企业都一成不变。

这是我们去认知伟大和发现伟大的两种最好的途径。

能改变的世界的企业必然会给世界带来创造性的价值。而世界都无法改变的企业，必然是人性最依赖，且无可替代的企业，这个人性赋予的最强确定性。

新一轮的财富列车即将发车，如何能够提升认知高度，站在大时代发展趋势的角度看世界，看产业、看公司？

深度学习、与时俱进、做多中国，这才是我们未来20年投资的最大安全边际。未来投资的路还很长，我们注定要在时代浪潮里继续前行。