来源：聪明投资者（ID：Capital-nature）

已到正常人退休年龄的段永平，在社交媒体上的画风越来越像一个老顽童。

除了分享日常投资常识，他还偶尔分享自己的小操作，买了美国国债、卖了put（看跌期权）、卖了call（看涨期权）……

当然，这一切，用段永平自己的话说是“蛮好玩的”。

他说：“我是一个满仓主义者，我管的投资里美股主要在苹果，A股主要在茅台，港股主要是腾讯。用来卖put的部分是很小的娱乐部分。”

对于一直长期持有的苹果、茅台，段永平常在自己的社交媒体上分享其观点，当然，他并不拒绝新事物，对于ChatGPT，他亲自体验，并认为其如果作为一个搜索，并不如谷歌。

幽默风趣的他，也确实经常表现出老顽童的一面。

有人夸他牛，他说：“这话很没分寸，大道牛不是一天两天的了！作为一个普通又自信的人，大道的今天肯定是有点道理的，为啥多数人就不往心里去呢？”

“刚刚看了一眼，发现我腾讯换的苹果刚好在苹果的近期最低点。原来我炒股也是有一套的[大笑]。”

“苹果的财报总是这么无聊，不看也罢。今天上午我加入其他会员打了一场golf，结果打完九个洞人家说，我要先回去了，因为苹果要出财报。我心想，苹果财报有啥好看的，还是打球要紧吧。最后我只好自己打完了18洞。后九洞有两个三推，总成绩还过得去，打了+4。”

虽经常说玩笑话，玩笑间亦有很多值得学习的明珠，聪明投资者梳理了段永平今年公开发表的内容，将这些最有价值的分享整理了出来，分享给大家。

定性比定量分析重要，最重要的是商业模式

1、这个世界可能有几十几百个甚至更多的行业和行业状元，但商业模式好的凤毛麟角。用找行业状元的办法就会很容易去投那些商业模式不好的“行业状元”，那些状元很可能只是昙花一现的辉煌而已。

2、如果你心里有（好的企业文化或商业模式），最后能找到的概率就会大很多，虽然这个概率也还是很小。但如果你心里没有，最后能找到的概率可能会很接近0。

3、没把商业模式放在第一位那就基本上还不太懂生意，投资会蛮煎熬的。

4、我不意外巴菲特会卖掉台积电。虽然台积电非常了不起，但商业模式有点累，实在是太重了。

台积电一直非常专注在他们做的事情上，结果也确实非常了不起。但投资是全方位比较的，我会更倾向于商业模式更好一点的公司。

5、定性比定量分析重要，最重要的是商业模式。商业模式把绝大多数公司都过滤掉了，定量分析的重要性一下子就下降了很多。所以这些年想通了的最重要的一点就是商业模式。这点通了以后，投资确实就变得非常有意思了。

6、投资到目前为止我还真没看过财报，也许确实有点看不懂（其实就是因为懒），也许真的觉得没必要。我见过太多很懂财务分析的人们对投资可真是一头雾水哈。

差异化是“用户需要但同行还没满足的东西“

7、广告其实蛮简单，就是尽量用高效率传达给自己的用户或潜在用户一个或某些信息，让他们关注自己的产品。

8、差异化的定义就是：用户需要但别人没能满足的东西。

9、所谓“秒成”渣渣的实际上本来就是渣渣。

“差异化”不是简单的不同，而是“用户需要但同行还没满足的东西”，潜在前提是至少要有“同行已经满足了的用户需要的东西”。

10、在有好产品的前提下，渠道会变得没那么重要。最好的渠道就是像苹果店这种模式，渠道完全和公司文化吻合，不然就是尽量朝这个方向努力。

11、企业文化不好的公司长期必然日子没那么好过，好企业偶然也会有难过的日子。

12、多元恶化一般是主业不够强，想靠多元化找出路，结果找了一条岔路。

13、我如果不信任公司的文化和管理层了，我会决定离开的。对我来说，要搞懂公司经营的每个细节来决定投反对票还是赞成票是件很费时的事情，比搞懂商业模式或者是企业文化可能还要难。

如果整体上我看不懂公司的某些重要行为，我多数会选择离开，虽然这样也会犯错，但比老是很膈应要舒服很多。

苹果推出产品最重要的基点，是“我到底能为用户做什么”

14、（谈苹果首款MR）想尝鲜的人很多，我觉得100万绝对打不住。关键在用了以后的反应，如果大家真的喜欢，那可能是千万级的产品。

15、苹果进入一个产品的时机往往不是因为苹果在择时，而是因为苹果在这之前还没准备好或者说苹果还不满意自己的产品。

苹果推出产品的最重要的基点是“我到底能为用户做什么”。很多年前，网上疯传苹果会推苹果电视，我说那么大一台电视，苹果能做什么？结果苹果确实没推。

16、我依然很难找到苹果会推苹果车的逻辑。苹果车到底能给用户带来什么巨大的用户体验改善呢？在可预见的未来，比如5-10年内，我们大概率是不会见到那些假视频里面的苹果车的。不过，苹果的Carplay确实很好用！

17、（谈库克退休会不会对苹果造成影响）短期应该不会的，后面就要看库克是不是选对人了。选错了也没关系，但要看能不能改过来。

库克是选错过人的，原来那个卖奢侈品的女士管了苹果零售店，结果不到两年就换掉了。代价非常大但不换的代价更大。

当时我其实蛮纳闷的，为什么库克不从公司内部找一个人而是从外部找呢？我曾经当面问过库克（那时刚刚宣布这条消息），为什么选她？结果他把她狠狠滴夸了一通。哈，看来最后还是我对了。

不过，从这件事情上看到苹果的纠错能力是非常强的，发现错了就马上改，虽然有时候也会等三年（大屏手机）。

18、（谈库克的工资）如果我是这家公司的“老板”，我觉得一年给10个亿也是便宜的不行了。公司一年赚1000个亿，10个亿才不过1%！大家可以统计一下所有的上市公司，看看赚到1000亿总和后，CEO们的薪水和奖励的总额是多少。

茅台早晚会到五万亿

19、我买茅台的时候好像市盈率也不高吧？我不太记得，只是关注商业模式了。PE太高不买多数情况下是对的，我也不喜欢买PE高的公司，除非看到未来了。

20、好像还没看到（茅台）比以前更乱搞的迹象。不过，我确实不喜欢他们去投资非相关产业的任何东西，我觉得那种钱长期来说不如回购。

21、我觉得茅台早晚会到五万亿的，但确实没想过要多久，大概率不会是五万年的。

22、很多人觉得酒的生意很容易做。我不太了解酒，但很容易看到这么容易做的生意这么多年下来能活好的牌子非常少，这里面应该有点啥道理在里面的。

“敢为天下后”的前提是能够“后中争先”！据说大概需要3-5倍于对方的兵力才有机会“后中争先”的。觉得自己有点钱就去卖酒我觉得属于“无知无畏”，他们对品牌是什么真的是一无所知哈。

23、可口可乐配方最厉害的地方是喜欢喝的人喝不腻。让每个人各喝五罐就知道区别了。

投资和投机

24、看到巴菲特之前，（我）没怎么碰过股市，因为觉得那是个投机的东西，不想碰。直到看到老巴后才突然想到，搞懂公司我应该比绝大多数人在行哈。

25、赌好公司下跌或做空好公司是非常艰难的事情